观点：10月PMI回落收缩区间，表明制造业景气水平改善中有所回落，但综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，在多项政策持续释放，经济复苏有望延续。而多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，指数冲高回落下迎来调整，虽然今日在房地产等板块的拉升下探底回升，但总体调整趋势未变。在近期多项利好落地以及北证50冲高回落之下，谨防指数重心再次走低。短期观望下，可耐心等待市场的方向选择，并静待低吸博弈岁末行情的机会。
A股探底回升
今日，沪深两市双双低开，开盘后一度震荡回落走低，但此后在房地产板块的带领下，指数震荡回升，并顺利翻红。此后，汽车等板块发力，指数于红盘上方震荡。午后，汽车以及房地产板块再度提振，指数突破上行，创下日内新高。盘面上，汽车以及房地产板块领涨，建筑材料、电子以及家用电器等多板块涨幅居前，而传媒板块领跌下，食品饮料等板块小幅走低。此外，北证50指数大幅拉升后回落，午后还迎来跳水。
房地产板块利好提振 指数调整暂缓
用指数今日的上行，是多板块上行的结果，但房地产板块的带动作用功不可没。消息方面：央行上海总部等五部门联合召开金融机构座谈会提出，金融机构要落实好房地产“金融16条” 支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。这既是落实近日人民银行等部委联合召开的金融机构座谈会和科技金融工作交流推进会要求，同时也是自上而下支持房地产的具体体现;同时，深圳从11月23日起调整二套住房最低首付款比例。二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。政策整体超预期，其余一线城市后续有望跟进。东吴证券表示，当前地产支持政策已经从偏重需求端转向供需两端双管齐下转变，从“保项目”向“保主体”改变，板块估值有望持续修复。
我们认为，这是今日房地产板块走强的核心原因。对于房地产板块，政策持续发力下，阶段修复可期。但整体上看，后还需关注房地产是否出现重要拐点，尤其是销售等数据是否迎来重要的回升。
指数接下来如何演绎
从冲高回落到昨日的调整，再到今日的探底回升，虽然指数暂时结束调整，但重心仍在下行。当前，市场持续反弹后多重利好纷纷兑现，而市场资金也迎来分化，两市成交量有所萎缩，要注意市场可能的分化。而连续大涨之后，北证50指数今日拉高后大幅回落，要留意短期回落的可能。除此之外，短期市场持续反弹后提振力并不强，增量不济下，不足以推动指数更强的行情。况且，目前经济基本面虽有修复，但整体还不强，仍需政策进一步发力的巩固。
因此，对于指数的探底回升不应过于乐观，反而是在市场成交整体萎缩之际，保持一份谨慎。
投资者该怎么办?
目前国内逐步稳定下，海外的影响也在减弱，整体系统性风险较低。而国内政策持续加码以及海外政策边际改善下，市场整体风险偏好在提升。随着市场信心和情绪的回升以及人民币阶段升值，市场支撑力在提升，为后市可能的表现打下基础。而短期，指数冲高回落以及北证50回落之际，需谨防市场的反复以及重心的再次走低。
对于投资者来说，这里需要清楚的是，指数当前处于底部的反复铸就期，适合播种，不适合立即收获。所以，如果指数重心再次回落，战略投资者可以继续逢低配置，静待基本面全线恢复的丰收。而波段投资者，则可进行低吸配置，博弈可能的年末行情。